【行业动态】NPL周报-20190426

日期:2019-04-26来源:浏览:500次

1资管新规落地周年:金融机构风险显著收敛

“风物长宜放眼量”。资管新规落地即将满一周年。在这一年中,金融机构着力开展整改和业务转型,相关风险显著收敛,不规范的影子银行业务得到初步遏制。监管部门陆续出台相关配套细则。展望未来,备受关注的资管市场将进入新阶段。

业内人士表示,要保持战略定力,把握政策执行的节奏和力度,推动资管业务有序平稳转型。建议适时适当调整宏观审慎评估体系(MPA)考核规则,减轻商业银行资本补充压力,标准化债权类资产认定办法、理财子公司净资本管理办法等细则亟待出台。

>>>尚存空白,多项配套细则待出台

作为资管行业的总纲,资管新规推行近一年来成效显著,包括通道业务和非标已出现快速回表,部分行业打破刚兑。但是,资管新规在统一监管标准、规范资管业务的同时,也在一些细分领域留下空白,需进一步完善监管规定,出台相关配套细则。

在新时代证券首席经济学家潘向东看来,目前新产品发行进度明显低于市场预期,需要明确净值化新产品发行指南。建议统一公募产品资管门槛,尤其需进一步明确信托公募产品门槛是否与公募理财相同。

从银行业看,国家金融与发展实验室副主任曾刚认为,在银行探索资管转型过程中,一些新的监管规则有待落地,尤其是涉及银行理财子公司的监管规则。比如,流动性监管、净资本监管规则,这些将关乎理财子公司的杠杆、资金投向结构等。银行业理财登记托管中心与中国银行业协会联合发布的《中国银行业理财市场报告(2018年)》显示,截至2018年末,非保本理财产品4.8万只,存续余额22.04万亿元。中国基金业协会数据显示,截至2018年底,基金管理公司及其子公司、证券公司及其子公司、期货公司及其子公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约50.5万亿元,同比减少5.78%。

也有专家认为,从资管新规本身的范畴看,最主要的是标与非标的定义和信托相关配套细则。当前标准化债权类资产认定办法正在征求意见中,专家预计今年内有可能出台。从更广义范畴看,兴业研究分析师陈昊表示,关于政府出资产业基金、创业投资基金等规则需出台。“这几个广义规则也很重要,政府出资产业投资基金和创业投资基金主要通过股权投资方式,投资于产业政策所支持的企业和创业创新的企业?!?/span>

陈昊强调,通过规范化做强政府出资产业投资基金、创业投资基金以增加对这类企业的股权投资可起到一举两得的作用。一方面,可服务于国家产业政策和扶持中小企业的政策,支持符合国家产业政策企业、创业企业和创业型中小企业的成长;另一方面,通过对符合国家产业政策企业、创业企业和创业型中小企业开展股权投资,也可在降低这部分企业杠杆率上起到较为有效的作用。

>>>挑战犹存 ,“非预期”影响仍需关注

在资管新规实施过程中,有不少金融机构反映了一些困难和问题。综合来看,当前市场面临的挑战主要体现在清理非标融资带来信用收缩、新产品发行有困难、非标回表面临约束等方面。

多家上市银行在年报中表示,资管新规对银行经营带来一定挑战。工行年报称,资管新规落地实施,对银行推进经营转型提出紧迫要求。交行年报表示,资产管理行业正面临新旧体系的转换,保本理财规模下降、理财产品向净值化短期限转型等因素都将对商业银行的资管业务经营和利润增速带来一定压力。中信证券研究所副所长明明认为,资管新规的实施给实体经济带来了“非预期”影响。

中国人民银行金融稳定局副局长陶玲说:“资管新规从来就没有一棍子打死影子银行,从来没有说不让投资非标。事实上,资管新规允许公募资管产品投资非标资产,但投资非标应当符合现行监管要求?!?/span>

中国人民银行武汉分行行长王玉玲强调,金融管理部门根据经济金融形势和市场变化,实事求是做出适当政策安排,稳定市场预期,引导金融机构依法合规开展业务,为实体经济提供必要的融资补充。

>>>确保转型,把握监管节奏和力度

事实上,要推进资管新规全面落地,真正统一监管标准,防控金融风险,引导资管业务回归本源,更好地服务实体经济发展,还需进一步解决一些问题。

从政策层面看,潘向东表示,资管新规及配套细则的发布显示监管态度的转变,有助于稳定市场预期,消除资本市场不确定性,恢复市场信心,修复市场行情,有助于缓解非标投资融资进一步下滑,稳定社融增速。

在资管新规的推进过程中,仍需多方面综合施策。明明表示,要增强市场预期引导,增加监管政策制定的透明度和参与度。

在经济仍有下行压力的情况下,要平衡好防风险与稳增长的关系。此前中国人民银行金融稳定局局长王景武表示,要保持战略定力,不忘防控金融风险初衷,坚持资管新规总体框架、方向及基本原则不动摇。把握政策执行节奏和力度,推动资管业务有序平稳转型。(来源:中国证券报)


2.机构掘金万亿不良资产市场,从“三打”转向价值重塑 

将一些被外界视为“烫手山芋”的“错配资源”盘活,不良资产收购处置是属于能耐人的好买卖。尽管业内有观点认为,不良资产市场2018年、2019年相对清淡,但并不妨碍这个逆周期的行业逐步成熟,并从“小众”走向大众。

4月18日、19日在上海召开的第五届“中国国际资产投资与破产重整峰会”上,人头攒动。不仅嘉宾分享时座无虚席,散场后也常见与会者聚在一起交流资源。多数主题演讲的内容,已经不再谈论“三打”(打包、打折、打官司)的处置方式,而是围绕价值发现、价值提升和价值实现等关键环节,将并购重组作为不良资产业务的核心来讨论。

若以1999年4月东方资产成立算起,国内不良资产行业刚好走过20年。根据银保监会发布的数据,目前仅我国商业银行不良资产规模已达2万亿元,且规?;乖谒孀啪玫牡髡欢显黾?。此外,有数据显示,去年底工业企业应收账款潜在不良资产规模约为5980亿元。A股不断出现的商誉减值、业绩“爆雷”也表明,连部分上市公司也面临着经营的较大困境,

在这场会议上,来自国厚资产、远洋资本、湖岸投资、毕马威、君合律师事务所的相关负责人都阐述了他们眼中的不良资产投资和管理状况,其中部分公司已经逐渐从幕后走向台前。仅以国厚资产为例,近期先后托管了中弘股份(中弘退)、中天能源等A股上市公司,极大地吸引了外界的注意。而记者亦在会议中发现,不少银行、证券、地产行业的精英,开始进入不良资产处置领域。

>>>房地产不良资产规模增幅显著

“我们尽调的时候打开一个项目,发现这个项目可能有银行的贷款,有股加债,有信托,有资产管理计划,有股东纠纷,有小业主、租户纠纷……各种各样的都有。我们最近帮客户做了一个重组,我列了一下大概有70多个文件,非常复杂。但是如果做成功的话,回报率是很高的”,曾操刀多笔交易的君合律师事务所合伙人缪晴辉说。

“春江水暖鸭先知”,一直在一线走的律师和会计事务所,总是会非常及时感觉到市场的动态。缪晴辉表示,至2018年底,我国不良信托贷款4320亿元,不良委托贷款3090亿元,不良非标资产项目1040亿元,她怀疑其中大部分投入了房地产项目。2018年前10个月,已经有10家中小房地产企业宣告破产。她认为房地产企业高杠杆高负债运作是常态,影子银行90%以上资金投入房地产企业。在资管新贵和去杠杆的背景下,2018年房企进入冬季,部分房企资金链已经断裂。项目多位于一二线城市房地产,金额较大,这正是困境不良房地产项目的投资机遇、挑战。

“目前差不多正是好机会”,刚刚从中交集团辞职,曾操刀中交集团收购绿城中国,担任过绿城中国执行董事的孙国强也有类似的观点。他认为,资产管理公司可以赚到“三份钱”:不良资产行业中的自身修复、行业内生成长、资产管理和并购重组。

孙国强的观点分四层。他认为,2018年底,深圳、北京、上海都组建了破产法庭,大大加强了破产重整的力度,不良资产行业从法制、营商环境将得到较大改善。二是房地产行业进入了成熟期,新的优质土地源越来越少,处置可以让历史凝结的土地红利有了可以释放的退出渠道。三是民投、海航等有一些市场化的公司做得很好,但出现流动性的?;椿?,公司是有价值的,那么有些资产还不错。第四是目前政府对产业、就业和社会稳定的关注,经济下行,使得政府鼓励多兼并重组少破产清算,与负责盘整的AMC有可能成为利益共同体。

据悉,目前原有的“四大国有资管”占据主导的市场如今已逐渐分解成“4+2+N+银行系”的多元格局。其中,“2”代表现在银监会政策所规定的每省最多可设立两家地方AMC;“N”指各地的资产管理公司及省政府批准的地方AMC;银行系则是指正式获得银监会批准筹建的银行系债转股专营机构。

>>>介入上市公司托管

所有人都知道,经济下行周期正是收购不良资产的好时候,以期在上行周期利用估值修复实现较高的处置收益。如今,综合运用债务重组、资产重组、资产置换、债转股、资产证券化、收益权转让、追加投资等多种手段,业内企业玩得越来越转。

近年在业界迅速崛起的国厚资产也参与了这次峰会。成立于2014年的国厚资产是国内首批具有金融不良资产批量收购处置业务资质的地方资产管理公司之一,此前曾因介入中弘股份重组广受关注。今年3月,中天能源公告控股股东及实际控制人与铜陵国厚天源资产管理有限公司签署《表决权委托协议》,公司实控人将从邓天洲、黄博变更为国厚天源实控人李厚文。

谈到危困企业的重整时,国厚资产执行总裁王东说,今年国厚从组织架构做了调整,成立了债务重组部,资产重组部,托管重组部,直接投资部和管理部,其中托管重组部对应四个子公司,目前已经在市场逐步亮相。宿州国厚对应就是中弘股份,合肥国厚做的是烂尾楼的重整。铜陵国厚对应的就是中天能源控制权;深圳国厚驰援万盈金融,是首单地方AMC介入P2P业务。

王东没有在会上透露目前托管上市公司的具体情况。他表示,目前国厚的选择标准是“一大一小”,这两块的价值比较好测算:“大是上市公司,我们觉得上市公司具有价值,首先从我们整个资本市场发展来看,这个上市公司它相对规范和透明,无论是重组还是什么,我们按照证监法的框架体系下做这个事,有利于向中小股东各个方面做出很公开的推进,能够说清楚各自的利益诉求,第二个是上市公司具有随着整个资本市场的回暖和业务的恢复,这个企业的整体价值会上升?!恍 饕褪欠康夭?,烂尾楼盘的重整?!?/span>

有意思的是,王东在会上提到,“危困企业借的钱不是一天借,化解也不是一天可以化解的”。他表示,部分公司“看似是一个债务?;?,出现部分金融机构起诉,以及大面积的查封,股权和资产被冻结”。但如果出现债务?;暗囊荒?,其实这个企业基本经营已经暂停,经营?;鱿?,往往实际控制人就会抽出经营性现金流,开始出现拖欠工资,人员离职等管理问题。地方AMC企业的介入,绝对不是掠夺危困企业的资产,重点不是能不能通过合作的方式让它当前的困局得到缓解,而是通过注入有限的流动性,通过经济的发展最终解决这个困境,实现共同的收益。

湖岸投资创始合伙人张晓琳也提到了“纾困基金”的情况。她表示,目前市场的“纾困基金有两种”,第一种是套利,并不能发展核心竞争力;第二种是真正的纾困,在?;笨?,政府、债务人,企业自己,大家一起来必须同心同力应对,政府支持,债权人会延期减债。她称湖岸“2018年底拿了一些标的物,盈利应该还不错”。

>>>外资摩拳擦掌

张晓琳还谈到,目前市场上存在太多的不确定性,由于流动性问题亟需解决,民营资产公司继续缺钱,外资、国企出手“拿包”(指资产包),“大概在2015、2016年特别多,一直在咨询,仿佛回到了2004年、2005年、2006年、2007年,都是外资在做,我们可以看到很多新的外资跑到中国看这些投资?!?/span>

总部在美国纽约的综合性的投资基金博龙资本就是其中之一。这家管理390亿美元,主业就是做不良资产的公司说,“我们对中国市场非常有兴趣,目前还在学习了解的过程中?!辈┝时狙翘伦芫?、中国区总裁花醒鸿说,中国的经济体量也非常大,而且“监管机构应该是有很大的决心清理不良资产,既是给银行也是给实业发出一个信号”。

“外资相当于空中部队,我们国内相当于地面部队”,甲乙丙资产管理公司董事长邱代伦说,真正做不良资产不是像做过桥贷款一样,一年两年三年,他认为不良资产是跨周期的长期投资,而这正是外资资本时间长的优势?!罢嬲飧鲂幸道锩?,包括我自己更多赚的是小费,都是赚辛苦钱,大钱是产业资本,外资做的,所以一定要有做实业的心态,内资是没有这个想法的?!?/span>

但如何把“不良”变“优良”,中资企业还是有更大的优势。邱代伦说,“一定要解决人的问题,人的问题不但是自己的团队问题,还有利益相关方问题,利益相关方这个问题就很大了,包括农民,包括政府等等的,人的问题是本地团队的优势?!惫ゼ滓冶木槭?,选择公司要最好避免家族企业,或者是债权股权特别复杂的企业,还可以“先托管再重组”。

最近东方资产发布调查报告,称目前不良资产买方市场格局逐渐形成,对不良资产处置模式进行创新的要求显著提升。当前形势下,不良资产业务更趋复杂,专业分工不断细化,不良资产的处置能力将成为业内企业高质量发展的关键。目前内外因素影响下,经济运行稳中有变,变中有忧,预计不良资产总量仍会惯性上升,其处置难度也会加强。(文章来源:证券时报)

 

3.花式掩盖不良资产,工行、民生等7家银行领处罚 

随着2018年年报陆续披露,各家上市银行的资产质量情况浮出水面。在35家上市银行(含A股、H股)中,有19家银行截至2018年末的不良贷款率同比有所抬升,其中有18家出现不良贷款率和不良贷款余额双升的情况。仅有农业银行、浦发银行、招商银行3家实现“双降”。值得一提的是,监管部门支持银行机构加大不良资产暴露的同时,也并未停止对掩盖不良资产等行为的整治。4月以来,多家银行因掩盖不良资产被处罚。

>>>19家不良率攀升

从披露的上市银行2018年年报来看,不少上市银行的不良贷款率同比上升。

35家上市银行(含A股、H股)中,有19家银行截至2018年末的不良贷款率同比抬升,其中有18家出现不良贷款率和不良贷款余额双升的情况。仅有农业银行、浦发银行、招商银行3家实现“双降”。截至2018年末,上述35家上市银行的不良贷款余额共计1.33万亿元,平均不良贷款率为1.58%。

19家不良率同比上升的银行中,有1家国有大行,邮储银行;5家股份行,分别是华夏银行、中信银行、民生银行、平安银行、浙商银行;11家城商行,分别是天津银行、甘肃银行、郑州银行、中原银行、江西银行、九江银行、哈尔滨银行、盛京银行、重庆银行、长沙银行以及贵阳银行;以及2家农商行,九台农商银行和重庆农商银行。

而不良贷款率最高的前三名依次是郑州银行、中原银行、甘肃银行,同时这3家银行的不良贷款率也是同比增幅最大的,分别增加了0.97个百分点、0.61个百分点、0.55个百分点。郑州银行表示,不良贷款率的大幅上升,一是受区域环境制约、信用体系不健全等因素影响,二是根据监管要求将逾期90天以上贷款全部纳入不良贷款。中原银行也在年报中表示,将逾期90天以上贷款全部计入不良贷款导致不良贷款率上升。

除了因将逾期90天以上贷款纳入“不良”外,经济下行影响企业外部经营环境,使企业还款能力减弱也是不良贷款率上涨的另一大原因。

年报数据显示,九江银行、江西银行的不良贷款余额、不良贷款率在2018年均出现“双升”。九江银行在年报中表示,受外部经营环境变化、经济增长放缓及中小企业经营困难等因素影响,该行不良贷款面临上升压力。此外,记者注意到,郑州银行和中原银行均为总部位于河南省郑州市的银行,而九江银行和江西银行均为江西省内的银行。

对于不良率高企是否跟所处地区有直接关系,一位业内分析人士向《国际金融报》记者指出,外部环境肯定会受地域的影响,这也是近年来一直积累的一个问题。另外,跟各家银行的自身风控等也有很大关系。

>>>掩盖不良被重罚

一方面,监管层鼓励银行通过合理方式加大处置不良资产、支持银行加大不良资产暴露;另一方面,监管也并未停止对掩盖不良资产等行为的整治。

4月以来,针对银行掩盖真实资产质量或掩盖不良资产等问题,监管部门频发罚单。据《国际金融报》记者不完全统计,截至4月18日,银保监会网站4月份共披露14则相关行政处罚决定,共对7家银行、5位相关责任人合计处以???32万元。

7家银行中,包含股份行、农商行、村镇银行、国有大行等,农商行成为“重灾区”。4月15日,河南义马农商行因违规核销不良贷款被河南银保监局三门峡分局???5万元;4月12日,盛京银行天津分行因掩盖不良资产被处以???0万元,该行1名相关责任人被???万元;同样在4月12日,天津农商行因掩盖真实资产质量等违规行为,被天津银保监局处以???0万元;4月4日,黑龙江五常农商行因置换不良贷款到表外科目等行为,被黑龙江银保监局???0万元。

股份行方面,4月16日,中国民生银行被大连银保监局开出两张罚单,分别处以???00万元,两张罚单中包含了同一项违规案由,即“以贷收贷,掩盖资产真实质量”,该行1名相关责任人被给予警告处分。

国有大行也在列。4月8日,贵州银保监局一连披露4则行政处罚信息,均涉及掩盖资产质量真实性、违法违规发放贷款掩盖不良等行为,其中工商银行贵阳分行因“审查审批不合规、掩盖资产质量真实性”被处以???0万元。

此外,息烽包商黔隆村镇银行的三名责任人因对该行“违法违规发放贷款掩盖不良行为”分别应负“管理失职责任”、“管理不力责任”、“最终领导责任”而被分别处以???万元、5万元、10万元。其中,一名责任人被取消两年高级管理人员任职资格,还有一名责任人被取消三年董事、高级管理人员任职资格。

上述业内分析人士告诉《国际金融报》记者,一般商业银行掩盖不良的方式有所谓的债权重组,也有借新还旧、不良出表等。其中,借新还旧、不良出表是违规方式,不良重组里也有可能运用违规手段,还有违反五级分类规定等方式来掩盖不良资产等手段。

“对于银行业金融机构转让信贷资产,应当遵守洁净转让原则,即实现资产的真实转让、风险的真实转移?!备萌耸拷徊奖硎?。

>>>2019年有望好转

根据银保监会披露的数据,截至2018年第四季度末,商业银行不良贷款余额2.03万亿元,较上季末减少68亿元;商业银行不良贷款率1.83%,较上季末下降0.04个百分点。

华泰证券分析师沈娟在研报中指出,2018 年以来不良贷款比率处于改善区间,拨备覆盖率持续提升,风险抵御能力充足。在监管鼓励加强确认的影响下,2018年第四季度不良贷款生成率有所抬升,但总体处于可控区间。并且上市银行逾期 90 天以上贷款已基本纳入不良贷款,资产质量隐性包袱大为减轻,信贷成本压力缓和。

今年2月下旬,国新办举行坚决打好防范金融风险攻坚战新闻发布会,银保监会副主席王兆星提到,防范化解金融风险既要打好攻坚战,同时也要做好打持久战的准备。王兆星强调,下一阶段要继续加大力度处置银行机构的不良资产,同时要控制新的不良贷款增长?!霸诰孟滦泄痰敝?,不良贷款增长的压力较大,既要化解存量不良贷款,还要有效化解增量不良贷款?!蓖跽仔浅?。

对于2019年不良贷款将呈现的情况,西南证券金融组首席分析师刘嘉玮对《国际金融报》记者表示,近年来,不良贷款率持续走低,虽然过程中有所反复但大趋势没有变化。2018年在信用风险大面积暴露,以及界定不良标准趋于严格的背景下,部分银行的不良率有所抬升。

在刘嘉玮看来,2019年信用风险比2018年明显下降,经济内外部风险也得到一定程度的释放,除非不可预期因素出现,2019年银行业不良贷款率应比2018年略有下降。(来源:中国经济网)

 

4.中国长城资产成功发行150亿元金融债 

2019年4月23日,中国长城资产管理股份有限公司(以下简称“中国长城资产”)在全国银行间债券市场成功发行第二期150亿元金融债券,其中3年期品种80亿元,簿记票面利率3.88%;10年期品种70亿元,簿记票面利率4.84%。本期债券由主承销商组织承销团在银行间债券市场通过簿记建档、集中配售方式发行。

中金公司为本期债券的牵头主承销商、簿记管理人,长城国瑞证券、中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行为联席主承销商,另有中国人寿资产管理有限公司、太平资产管理有限公司、广发银行、北京农村商业银行及汇丰银行等10家承销团成员参与发行。

经联合资信评估有限公司综合评定,发行人中国长城资产主体信用等级为AAA,本期债券的信用等级为AAA。

 

 


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